外贸“倒爷”做成“非洲巨头”年入32亿冲刺IP

　　编者按：正在本钱市场的海潮中，初次公开募股（IPO）一曲备受注目，它是企业成长的环节里程碑，也是投资者关心的核心。自2025年3月起头，由财联社取《科创板日报》结合出品的创投日报正式“IPO曲通车”栏目，我们将对话企业创始人、创投人，为您全方位呈现IPO的台前幕后；我们将搭乘“曲通车”，深切企业、奔赴演现场，第一时间为您带来最新鲜的IPO进展、最专业的解读阐发。不管您是企业家、投资者，仍是本钱市场的关心者，“IPO曲通车”将是您洞悉IPO市场的主要窗口，配合本钱市场的风云幻化。《科创板日报》8月13日（编纂 梁又匀）近日，一家从营非洲消费市场的中国纸尿裤、卫生巾厂商乐舒服无限公司（下称“乐舒服”）年内第二次提交港股招股书，更新了其2024全年、2025年一季度的最新运营表示。以2024年销量计较，乐舒服正在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第一，市场份额别离为20。3%及15。6%。以2024年收入计较，公司正在加纳、肯尼亚、科特迪瓦、塞内加尔、喀麦隆及坦桑尼亚的婴儿纸尿裤市场均排名第一，以及正在加纳、塞内加尔、肯尼亚及坦桑尼亚的卫生巾市场均排名第一。营收数据显示，乐舒服2022年至2024年公司年营收别离为3。2亿美元、4。11亿美元和4。54亿美元（约合人平易近币32。57亿元）；同期归属公司股东净利润别离为0。17亿美元、0。63亿美元和0。96亿美元（约合人平易近币6。89亿元）。做为又一个非洲消费市场“冠军”，乐舒服的兴起逻辑取传音控股十分类似。正在成功拿下非洲市场后，乐舒服似乎也正在面对取传音控股雷同的成长难题。正在上世纪90年代的创业潮中，乐舒服创始人之一的沈延昌也了本人的“下海”之。只不外这一趟“下海”，沈延昌间接来到了国人较少涉脚的非洲。1997年，刚处置业单元告退的沈延昌来到尼日利亚，正在本地一家港资企业任采购司理，涵盖钢材、珐琅成品和五金成品出产供应。受困于非洲疟疾的风行，沈延昌任职仅两年多就无法告退，筹算回国从头规划。而就正在回国前，肯尼亚本地商人托沈延昌从中国采购一批货色运到非洲。借帮对两个国度市场采购、海关的熟悉，沈延昌很快完成嘱托，并灵敏地察觉到两地消息差带来的商机。沈延昌回国后敏捷取老婆杨艳娟注册新公司，“倒爷”，特地担任为非洲商人供给中国的日用百货、五金配件、个护日化等。非洲本地轻工业制制并不发财，消费需求却十分兴旺，处置“倒爷”生意的沈延昌创业公司敏捷做大。2003年，中国轻工业出口陷入合作过热阶段，沈延昌的生意也遭到影响。他起头从“倒爷”向商品曲销、供应商改变，特别是绕过本地本来的多级经销商，间接向消费者供给瓷砖、日用百货等产物。2004岁首年月广州市森大商业无限公司（下称“森大集团”）成立，沈延昌当即正在加纳开设子公司，结构非洲运营收集、深切领会市场需求。数年后，沈延昌的发卖收集深切本地批发商、超市等渠道，发卖范畴拓展到科特迪瓦、肯尼亚等多个西非国度，成为最早扎根非洲市场的中国商人之一。跟着发卖收集的完美，沈延昌又盯上了需求量大、市场潜力更强的日用品渠道。2009年，“Softcare”品牌正式成立，做为森大集团旗下新营业，次要发卖婴儿纸尿裤、女性卫出产品。乐舒服招股书显示，非洲新兴市场婴儿及女性卫生用品的市场渗入率持续提拔，取发财国度比拟，有相当大的增加空间。即即是到2024年，非洲婴儿纸尿裤市场渗入率仅为20%，非洲卫生巾市场渗入率仅为30%，对比而言欧美、中国等成熟市场的渗入率可达80%以上。2012年前后，国内出口商业形势发生了新的变化。而国内出产成本的上升也成为外贸商家无法绕过的难题。沈延昌取他的森大集团也遭到冲击。既然进出口手续繁杂、成本上升，为什么不间接正在非洲本地投资建厂？沈延昌再度转型打出了“工贸一体化”策略。据森大集团官网显示，2015年公司首个非洲出产厂落地加纳，首批投产的是洗衣服厂、五金配件出产厂。正在公司更为熟悉的陶瓷产物范畴，沈延昌找来了国内建材范畴上市公司科达制制，合伙正在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚扶植出产厂，办事地域周边需求。2018年，正在洗衣服厂、五金零件厂、陶瓷厂等成熟厂房扶植经验下，乐舒服加纳、坦桑尼亚纸尿裤厂投产。跟着公司厂房扩展至肯尼亚、塞内加尔等地，非洲当地出产制制的纸尿裤、卫生巾逐步代替中国产物。以2024年工场产量计较，乐舒服正在非洲的婴儿纸尿裤市场及卫生巾市场均排名第一，成为非洲当地工场结构数量最多的卫生用品公司。截至2025年4月30日，公司已正在非洲结构八个出产工场及51条出产线亿片。正在产能的支持下，乐舒服营业不竭扩张，并成功从森大集团。凭仗“价钱和”，乐舒服打败了国外同类型品牌。其当地化出产的卫生巾，价钱只要欧美产物的三分之一摆布，极大地便利了本地人平易近的糊口。不外低廉的产物价钱也带来了年营收、净利润增加波动压力。2022年至2024年，乐舒服婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤以及新兴营业湿巾，平均发卖价钱都表示为持续迟缓下滑，仅有卫生巾产物售价有所上升。叠加国际汇率波动等负面影响，近几年乐舒服营收增速放缓。2022年至2023年，公司的营收从3。20亿美元增加到4。11亿美元，增速达28。6%；净利润从1839万美元飙升至6468万美元，增幅251。7%。而2024年其营收仅同比增加10。46%，净利润增速也削减至52。82%。取此同时，乐舒服还正在2024年内完成了多次分红，分红合计金额达3535。3万美元（约合人平易近币2。54亿元）。该分红最终去向均指向创始人沈延昌佳耦。从手艺成熟度来看，快消日用品是全球合作最为激烈的赛道，运营壁垒相对偏低，而乐舒服本人也是凭仗更低廉的产物、更强势的营销策略赶超原有头部厂商。目前，乐舒服洲婴儿纸尿裤、女性卫生巾范畴的“王者”，但已有不少国内厂商借电商等后发渠道杀入本地市场。正如非洲本地社会经济、消费程度不竭提拔的成长势头，中国厂商大概也该当为下一阶段的合作早做预备。招股书显示，乐舒服本轮赴港IPO打算募集资金，继续用于扩大全体产能、升级现有出产线。同时，公司还成心拓展拉丁美洲、中亚地域消费市场，并打算通过收购、间接投资、营销推广等形式进入新兴市场。